Publicado originalmente en Playbusiness
Un amigo y tú os fuisteis de vacaciones a Boston y en un bar, se les acerca un señor y les pide 500 dólares, para poder completar una inversión en una startup. Tú le dices que no te los devuelva, porque también los quieres invertir en la misma startup que él. Sin embargo tu amigo, no quiere invertir, porque se quiere comprar un souvenir en la tienda del aeropuerto. Es agosto del 2004 y la persona a la que le has prestado dinero es Peter Thiel, que ese mismo día compró el 10.2% de Facebook por 500,000 dólares.
Sí, Peter Thiel es uno más de la “PayPal Mafia“.
Lo primero que deberías hacer antes de firmar ningún papel, sería asegurarte que entiendes los term sheets, aunque es poco probable que tuvieras algún poder de negociación por esa cantidad. No importa, supongamos que tu contrato de inversión fuese igual que el de Thiel.
Para poder calcular cuánto hubieses ganado, vamos a suponer que el term sheet tiene una cláusula de dilución “estándar”. Es decir, en las futuras rondas de financiación de la empresa, el porcentaje de tu participación se irá diluyendo a la par que las nuevas entradas. Una vez firmado el contrato de adquisición, serás el propietario del 0.01% de un Facebook, valuado en 4.9 millones de dólares. Y así, de casualidad, te habrás convertido en un ángel inversionista.
Poco después de tu inversión ángel, algunos fondos de inversión se empiezan a acercar a Mark Zuckerberg. El primero es Accel Partners, un fondo cuya filosofía se basa en una famosa frase de Louis Pasteur:
“Las oportunidades se le aparecen a las mentes preparadas”.
Accel tiene una forma disciplinada e informada de invertir en empresas, y muy pronto su aproximación a Facebook dará frutos.
En Mayo de 2005, la compañía buscará levantar una ronda Serie A, en la que Accel invierte $12.7 millones de dólares (MDD), comprando casi un 15% de la compañía. Los 500 dólares que has invertido ya se han convertido en más de $7,400, por lo que en menos de un año, si decidieras vender tu participación, habrías conseguido un exit de 15x. Es decir, hubieras ganado 15 veces lo que pusiste.
Pero supongamos que no quieres vender, ya que la inversión de Facebook es compatible con tu Tesis de Inversión, los reportes que entrega Facebook son favorables, confías en Zuckerberg y en su equipo; pero sobre todo, decides quedarte porque te divierte lo que haces y crees firmemente en la visión de Facebook de conectar a todo todo el mundo.
Un año después, otro fondo de Inversión, Meritech Capital, invierte en una Serie B, comprando el 5.79% de la compañía. Facebook estaba valuado en 2006 en $85.3 millones de dólares por lo que tus 500 dólares, si en esta ocasión decides vender, ya se hubieran convertido en más de 38,000 dólares, lo que significa un exit de 78x.
Vender tu participación en 78 veces el valor que pagaste por ella, no está mal, pero el primer gran salto, aún está por llegar. En octubre de 2007, cuando el gigante Microsoft, invirtió $240 millones en un Facebook, entonces valuada en mas de $14,000 millones de dólares. En este año te hubieses convertido en un ángel inversionista de un preciado Unicornio de Silicon Valley. Me imagino que la tentación de vender tu participación en Facebook, en estas fechas, sería muy grande. Tus 500 dólares ya se han convertido en más de 1 millón, lo que implica un exit de 2,365 veces el valor invertido. ¡En sólo 3 años!
En los siguientes años, la valuación de Facebook tuvo sus altibajos, pero tú te mantuviste fiel a tu tesis de inversión y no vendiste. Durante varias Series C, se mantuvo valuada en 15,000 MDD. En una Serie D, llevada a cabo en 2009, el valor bajó a 10,000 MDD, pero en 2011, la valuación de Facebook dio otro gran salto con la entrada de Capital Privado.
DST Global y Goldman Sachs invirtieron muchos millones a un precio relativamente alto. En enero de 2011, tu participación en Facebook se ha diluído 27%, aproximadamente, pero el valor de tu dinero se ha multiplicado más de 7,000 veces. Si quisieras vender tu participación, podrías venderla en 3.5 MDD. Pero sigamos suponiendo que te mantienes firme, y quieres esperar, por lo menos al IPO.
Así que en a mediados de 2012 se realiza el IPO de un Facebook valuado en un poco más de 100,000 MDD (one hundred billion dollars). Para el IPO, Zuckerberg vende el 6% de las acciones que posee, pero se queda con 22% de la propiedad y 57% de las acciones con derecho a voto.
Tus 500 dólares ya se han convertido en $7.7 MDD. En estos últimos años has pasado de tener un 0.01% de la propiedad a 0.00741%. Te has diluido 30%, pero ¡hey!, acabas de hacer un IPO. El sueño de cualquier ángel inversionista es hacer uno, y tú ya lo has conseguido. ¡Bravo!
Las noticias que se publican durante el 2012 son muy dispares. Por una parte, muchos medios dicen que Facebook está sobrevaluado, ya que hasta ese día había sido la valuación más grande que una empresa había recibido al hacerse pública. Varios medios afirman que es una burbuja a punto de estallar, que es un fraude, etc…
Si tu decisión fue no vender nada de tu stock (el conjunto de acciones que posees de Facebook) el día que se hizo pública, años después, en 2016, Facebook alcanzará una valuación de 328,000 millones de dólares. Si decidiste vender ese día hubieras conseguido casi $ 24.2 millones de dólares. Por cada dólar invertido en 2004, el valor se multiplicaría por 48,591 veces en 2016.
Si tu amigo con el que te fuíste a Boston, hubiera decidido invertir tan sólo 10 dólares en Facebook, en 2016, hubiese conseguido $480,591 dólares. ¡Casi medio millón de dólares!
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